肆虐的新冠病毒疫情讓全球金融市場(chǎng)蒙上了陰霾，全球股票、債券、大宗商品和外匯市場(chǎng)整體波動(dòng)性顯著(zhù)提升。然而，精品葡萄酒二級投資市場(chǎng)是個(gè)例外——盡量交易量及交易價(jià)格與同期相比也有所下降，但其發(fā)展趨勢保持了一致性、連貫性，并未出現與股市類(lèi)似的暴跌暴漲。

　　因此，疫情期間在波爾多、香檳等精品葡萄酒市場(chǎng)進(jìn)行適當的多元化投資，可以顯著(zhù)地增強投資者的抗風(fēng)險能力。

　　不穩定時(shí)期的穩定性

　　2020年，在全球金融市場(chǎng)不景氣的情況下，精品葡萄酒市場(chǎng)再次顯示出了高度的穩定性。今年1月份以來(lái)，倫敦國際葡萄酒交易所發(fā)布的佳釀100(以下簡(jiǎn)稱(chēng)Liv-ex Fine Wine 100)基準指數僅下跌了2.5%，其中部分原因是英國脫歐和美國對法國葡萄酒征稅。

　　同一時(shí)期的股票市場(chǎng)則出現前所未有的大幅動(dòng)蕩——年初到3月中旬，英國富時(shí)100指數下跌了33%，美國道瓊斯工業(yè)指數下跌19%，日本日經(jīng)225下跌27%。此后，盡管各國政府和央行相繼推出了積極救市政策緩解了動(dòng)蕩，但波動(dòng)性依然處于高位，這反映出市場(chǎng)對經(jīng)濟前景的焦慮和擔憂(yōu)猶存。
 

　　相對其他資產(chǎn)的優(yōu)勢

　　萊坊年度財富報告顯示，精品葡萄酒投資市場(chǎng)在過(guò)去10年的表現一直不錯，增長(cháng)了120%。相對于藝術(shù)品、老爺車(chē)、珠寶和房地產(chǎn)等其他另類(lèi)投資資產(chǎn)，精品葡萄酒的資產(chǎn)流動(dòng)性和投資透明度明顯更高——倫敦國際葡萄酒交易所各個(gè)指數引用的都是最新的實(shí)時(shí)交易信息，也就是說(shuō)投資者可以實(shí)時(shí)買(mǎi)進(jìn)、實(shí)時(shí)退出。

　　以佳釀100指數為例，該指數反映的是最受歡迎的100款精品葡萄酒的月度價(jià)格變化，入選葡萄酒除了必須專(zhuān)家評分達到95以上外，還必須是英國有一定現存量的酒，種種限制讓投資可靠度也變得很高。

　　資產(chǎn)呈現穩定性的原因

　　如何解釋精品葡萄酒資產(chǎn)的穩定性?這里有很多因素，可列舉如下。

　　· 精品葡萄酒與股市關(guān)聯(lián)度始終較低

　　投資級葡萄酒一般推薦持有5到10年，它的價(jià)格相對穩定，不會(huì )像金融市場(chǎng)那樣劇烈地下跌。

　　數據顯示，精品葡萄酒與標普500指數的關(guān)聯(lián)度較低，約在0.09至0.12之間(1表示價(jià)格走勢一致，0表示完全沒(méi)有相關(guān)性)。在2008年的全球金融危機當中，Liv-ex Fine Wine 100指數的市場(chǎng)表現幾乎要好于其它所有資產(chǎn)類(lèi)別。

　　· 供需不平衡驅動(dòng)投資價(jià)值的增加

　　從中長(cháng)期來(lái)看，精品葡萄酒的增長(cháng)趨勢令人矚目。在過(guò)去的19年里，Liv-ex Fine Wine 100基準指數平均每年增長(cháng)10.7%，而同期富時(shí)100股票指數每年下跌0.4%。

　　影響經(jīng)濟基本面的兩大因素是供給和需求。從供給端來(lái)看，特定品種的精品葡萄酒供應量會(huì )隨時(shí)間推移而減少;從需求端來(lái)看，供給側的減少會(huì )導致葡萄酒價(jià)格的上升。同時(shí)，在葡萄酒越來(lái)越稀缺的情況下，人們對這類(lèi)葡萄酒的投資需求也會(huì )越來(lái)越大。
 

　　· 實(shí)物資產(chǎn)被廣泛認為是對沖風(fēng)險和通貨膨脹的工具

　　如貴腐酒一類(lèi)用于投資的精品葡萄酒，會(huì )被投資者保存在最高標準的恒溫恒濕葡萄酒專(zhuān)業(yè)倉庫中，儲存年限可以長(cháng)達幾十年。精品葡萄酒實(shí)物資產(chǎn)起到了“價(jià)值儲存”的作用，在經(jīng)濟不確定時(shí)期表現依然良好。

　　· 匯率對沖

　　英鎊貶值也提振了精品葡萄酒市場(chǎng)。關(guān)鍵的精品葡萄酒指數(Liv-ex 100、1000)都是以英鎊計價(jià)，而大多數買(mǎi)家來(lái)自于中國、美國及其他主要全球市場(chǎng)。在英鎊貶值的時(shí)候，國際買(mǎi)家的本國貨幣可以?xún)稉Q更多的英鎊，這相當于降低了葡萄酒的價(jià)格，從而刺激了全球需求。

　　· 零酒稅待遇

　　與其他實(shí)物資產(chǎn)相比，投資級精品葡萄酒的流動(dòng)性很強。在活躍的全球精品葡萄酒交易市場(chǎng)中，倫敦國際葡萄酒交易所是一個(gè)讓人信賴(lài)的平臺。由于葡萄酒被認為是一種消耗性實(shí)物，英國稅務(wù)海關(guān)總署(HMRC)會(huì )給予其免稅的待遇。也就是說(shuō)，投資者購買(mǎi)葡萄酒的成本會(huì )因零酒稅待遇進(jìn)一步降低，這也刺激了投資需求。

　　總而言之，精品葡萄酒市場(chǎng)雖然是新興的投資市場(chǎng)，但受?chē)H金融、政策調控影響較小，投資收益較高，投資風(fēng)險也相對較低。在疫情期間，其投資價(jià)值與增值潛力日益凸顯。